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200亿资产“织带大王”债券违约,义乌富豪丁氏三兄弟没钱了

时间:2019-10-10 05:40 来源:未知  手机版

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200亿资产“织带大王”债券违约,义乌富豪丁氏三兄弟没钱了 2019-09-12 09:58:43 密金融

版权:来源 债市观察 ID:bondreview

>果然!前几日被下调评级的三鼎控股集团有限公司(下称“三鼎控股”)债券违约了!值得注意的是,这也是这家200资产的纺织巨头第一次债券违约。

公告9月7日,三鼎控股公告称,由于受宏观降杠杆、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多重因素影响,公司流动性出现问题,偿债压力较大,导致本公司未能按时偿付“17三鼎01”的回售本金及利息。

因无法按期兑付“17三鼎01”公司债券资金及利息,公司发行的“17三鼎01”、“17三鼎02”、“17三鼎03”、“17三鼎04”自9月6日起停牌。

>公告截图

01评级刚被下调

据公开资料显示,“17三鼎01”发行日期为2017年9月6日,发行规模为3.44亿元,期限为3年,第2年末附设发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权,9月6日是回售日,主承销商为国融证券,评级机构为联合信用评级有限公司。

本周三,联合评级决定将三鼎控股主体长期信用等级由“AA”下调至“A”,将“17三鼎01”“17三鼎02”“17三鼎03”以及“17三鼎04”债项信用等级由“AA”下调至“A”,同时将公司主体及这四只债券列入可能下调信用等级的评级观察名单。

>评级历史

在以往债券暴雷后,评级公司才匆忙下调评级来说,这次联合评级算是提前预见了风险。彼时就有投资人向媒体透露,他们已经多次与发行人、承销商沟通,均回复无法保障对这期债券进行正常兑付。

02流动性出现问题

三鼎控股2003年10月成立于“中国小商品城”义乌,是一家多领域、跨行业、国际化的大型民营企业。前身是由丁志民、丁尔民、丁军民三兄弟于1994年创立的义乌市环球制带有限公司。

从股权结构来看,丁志民、丁尔民、丁军民三兄弟分别持股34%、33%和33%,法人和实控人都是丁志民。

>股权结构

三鼎控股拥有华鼎股份(601113.SH)和三鼎织带两家子集团,以及14家全资或控股的子公司。

截至2018年年底,三鼎控股总资产为233.34亿元,净资产127.84亿元,总债务为105.54亿元,其中带息债务76.3亿元,资产负债率为45.22%。

小债看市(微信公号:little-bond)发现,三鼎控股货币资金为19.11亿元,但其中有3.85亿保证金为受限资金,可动用资金为15.26亿元;另外,截至2018年末三鼎控股银行授信总额为53.58亿元,未使用授信余额为18.88亿元。

按理说,从货币资金和银行授信角度来看,三鼎控股的流动资金还是比较充分的,那为何会出现流动性紧张而暴雷的问题呢?

经小债看市(微信公号:little-bond)梳理后发现,三鼎控股面临的短期偿债压力巨大,其短期借款35.82亿元、一年内到期非流动负债7.93亿元,两项合计43.75亿元,远超货币资金和银行授信之和,难怪会出现流动性问题。

另外,三鼎控股还存在以下几个问题:

第一,三鼎控股存货高企,2018年年底存货为14.03亿元,相较于2017年的6.87亿元直接翻倍。

>存货

第二点,在不断的收购投资中,三鼎控股形成了巨大的商誉,2018年商誉为16.18亿元,2016和2017年分别为0.51和0.53亿元。反应在现金流量表上,投资活动产生的现金流大幅流出,2017和2018年分别为-8.53和-10.41亿元。

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